为什么巴菲特、郎咸平、马蔚华不约而同把目光投向了IBM，而不是联想？
——第四产业领跑者和第二产业领跑者的区别，根本不属同一层级！
柴方明
一、郎咸平对如今的IBM作出定位：“智慧产业”革命，IBM是领跑者
①“美国凭什么领先全世界实现经济复苏？”
②“美国正通过第四产业革命，即智慧产业革命，来大幅提升美国的效率！”
③“IBM早就开始转型，从一个所谓的电脑生产商，转型为一个智慧产业革命的领头者。IBM从什么时候开始转型的呢？就是IBM把它的个人电脑部分卖给联想的那一刻，那就注定它成功转型。”
二、马蔚华与IBM开展深度的合作：招行“流程再造”，IBM是总设计师
1、马蔚华直接拍板：IBM负责招行“二次转型”最关键的流程再造设计任务
招行与IBM的项目规划长达三年，自2010年10月起正式启动。
IBM为招行的项目设计的总体思路是：以客户为中心，实践“一个银行（One Bank）”经营战略，建立一套完整流程管理体系和清晰的中期规划，以推动未来3～5年的流程优化工作。
这一合作项目涵盖了零售、对公、风险、运营等银行经营管理的主要架构。“零售业务主要的方向是提高精准化营销的水平，批发业务重点在于资源整合，后台运营更简单，就是要搭建一个运营中心。”这个项目旨在通过流程优化再造，实现跨条线的资源整合以及集约化运营。IBM和招行最终敲定的流程优化改造包含4大条线21个具体项目。
招行目前拥有杭州开发中心、上海数据中心、深圳研发中心，负责整体架构和核心基础，三个中心总人数约1100人。
二次转型中，招行全员交叉销售并非盲目进行的，这涉及到精细化的管理，首当其冲的是——招行必须要有一个强大的CRM系统，在充分收集客户信息的基础上对客户的数据进行精准的挖掘和分析。“招行的二次转型很大程度上是要转向信息化。”在招行总行工作已有19年的信息技术部总经理华敏更是这样说。在他的理解中，招行二次转型其实就是一次管理变革，而马蔚华的要求是全面实现信息化，在支持行内信息化数据管理同时，招行的IT架构要转向以客户为中心，简单来说就是通过分析客户数据提升客户价值。
2011年8月28日至29日，招行升级了面向信用卡用户的核心IT系统。升级后招行可以更自如地应对遍及213个国家和地区的每小时26万笔交易，并且在极短的时间内分析这些交易，从而向信用卡用户在一天中提供200万笔消费短信提醒。招行为此次升级花费了5亿元人民币，选择了顶级的IT供应商。此次升级的是其核心系统，负责全部信用卡交易、信息存储的承载和运算。这让此后外围系统的改革成为可能，这个外围系统将加入很多的算法模型用以抓取并分析用户的行为习惯，从而为招行客户提供不一样的细分服务。最好的可能是，这些不同的服务导向不同的盈利模式。
2011年招行对IT投入是18亿元，2012年按照华敏估算，这个数字会远超20亿元。而招行会把主要的资金投入到“挖掘数据”这项大生意上。
2、马蔚华的算盘：
2011年6月，招行台湾代表处开业时，马蔚华与合作办信用卡的台湾中国信托商业银行交流，发现对方的利差只有1%，这家银行的行长对招行非常羡慕，台湾的利差已经市场化，但国内银行的仍存在利差保护，利差大大高于台湾，达到3%。另一家马蔚华考察过的香港恒生银行，也在5年资产不怎么增长的情况下，盈利翻了一番。
招行管理层仔细对比两家银行后发现，他们的共同特点就是：运营效率高，成本低，擅长精细的管理，对客户的数据进行精准的挖掘和分析。这对招行管理层触动很大，他们强烈的意识到——“运营效率将会决定未来的成败”。
值得我们高度重视的是，马蔚华的上述意识和年逾八旬的我国著名经济学家吴敬琏的观点保持着惊人的一致。2012年5月20日，在深圳举行的中欧国际工商学院2012创新中国高峰论坛上，吴敬琏在论述中国当前经济增长模式的转变问题时，大声疾呼：“增长模式转变从什么转向什么？从经济学的观点来看，应该用‘索洛余量A’（Solow Residual A）来解释，即，现代经济增长主要的来源不是来自投资，而是来自效率的提高。所以，增长要从依靠投资转到依靠效率提高。”
招行二次转型正是在这样的认识基础上，逐渐酝酿成型。招行二次转型的目标设定为降低资本消耗，提高股本回报率，控制成本费用。降低成本包括资源的整合、流程的改造、人工效能的充分发挥。表面上看起来是经营指标的转型,实际上是提高风险管理能力、资本管理能力、成本管理能力。
三、巴菲特对IBM异乎寻常大手笔：对IBM，“我下了一个很大的赌注”
在当今美国经济遭遇危机冲击正待恢复的时刻，自称因看不懂而从不投资科技类企业的巴菲特，如今主动打破这一惯例，自2011年3月起至2011年底，旗下伯克希尔哈撒韦公司投下107亿美元巨资，购买了IBM 6391万股的普通股，占IBM总股本5.5%。以2012年4月份IBM创出了历史最高价210.69美元计算，其所持IBM股份市值达到了134.65亿美元，其投资头寸与巴菲特非常钟爱并投资持有20多年的可口可乐的头寸已旗鼓相当。（注：1988年巴菲特开始投资可口可乐，目前持有市值155亿美元。20多年过去了，在巴菲特的普通股投资组合中，其持仓的可口可乐市值除了在2006年被美国运通超出，其他年份都位居第一。IBM会是第二个吗？）
有意思的是，巴菲特一直推崇价值投资，从这次购买的IBM股价上看，世人通常会认为一点都不便宜：自2009年以来IBM股价从不到100美元起步，到今年4月份创出历史新高，累计上涨幅度超过了100%，伯克希尔哈撒韦的投资成本约167.4美元/股，与低位相比，溢出超过70%。从估值看，截至2012年5月25日，IBM收盘价194.3美元/股，市盈率为14.49倍，远高于戴尔的7.13倍和惠普的8.65倍；IBM总市值为2241.20亿美元，是仅次于苹果和微软的美国第三大科技公司。
巴菲特为何投资IBM？
IBM是伯克希尔哈撒韦公司截至目前唯一投资的一家高科技企业，巴菲特对IBM的投资引起了世人极大的关注，人们不禁要问：①极其睿智的的巴菲特，历史上从不投资科技股，为何本次如此大魄力地打破一贯做法，将目光聚焦到了IBM，奥秘何在？②为什么巴菲特青睐的是IBM？而不是其忘年好友比尔盖茨的微软？也不是收购了IBM个人电脑业务的中国联想（注：2004年12月8日以12.5亿美元的价格收购了IBM的个人电脑部门）？
巴菲特如是说：“我们目前还没有购买其他高科技股的计划。从市值来讲，我们投资了IBM超过130亿美元的股票，下了很大的赌注。我觉得自己不能推测大多数其他高科技公司的未来。但是在IBM的问题上，我觉得自己还是能够下决心的。”
“只选择自己能够理解的，可以确定未来长期具有可持续竞争优势的优秀企业。”
巴菲特解释自己107亿美元重仓买入的主要原因是看重IBM强大的可持续竞争优势：“(阅读年报之后)我到我们伯克希尔下属的所有公司进行走访，实地调研这些公司的IT部门是如何运作的，为什么他们会做出那些历史上的采购决策。调研之后我了解到，IBM公司在IT部门中具有什么样的地位，为什么IBM公司能够拥有这样的优势地位和这样的客户黏性等等一系列非常突出的特点，这让我对IBM公司有了和过去完全不同的看法。”
第一，巴菲特认为IBM过去50年一直具有强大的竞争优势。“那么你研究之后是不是认为，IBM更大程度是一家服务公司而不是一家硬件和软件公司，几乎不再是一家高科技公司？”巴菲特回答：“IBM是一家帮助企业IT部门把自己的工作做得更好的公司。”IBM强大的竞争优势主要反映在两个财务指标上：一个是超高的产品毛利率，从2001年37%提高到2010年的46%；另一个是超高的净资产收益率，从2001年16%到2010年提高4倍增长到64%。
第二，巴菲特认为IBM强大的客户黏性使其竞争优势具有长期可持续性
巴菲特非常欣赏IBM突出的客户黏性。强大的客户黏性是公司业务保持长期稳定发展的关键。从财务数据来看，过去10年IBM每股营业收入和每股EBITDA（息税折旧及摊销前利润）的年复合增长率分别为6.2%和14.4%。巴菲特称这种难以替代具有巨大客户黏性的产品和服务具有“经济特许权”：“一项经济特许权的形成，来自于具有以下特征的一种产品或服务：(1)它是顾客需要或者希望得到的；(2)被顾客认定为找不到很类似的替代品；(3)不受价格上的管制。以上三个特点的存在，将会体现为一个公司能够对所提供的产品与服务进行主动提价，从而赚取更高的资本报酬率。”
附：巴菲特投资IBM的理由与投资可口可乐的理由并无二致：
译自巴菲特给股东的信：“一旦我们找到杰出管理层所经营的非凡生意，我们当然乐意一直持有。”
1999年巴菲特给《财富》杂志写的文章中说：“对于投资来说，关键不是确定某个产业对社会的影响力有多大，或者这个产业将会增长多少，而是要确定任何一家选定的企业的竞争优势，而且更重要的是确定这种优势的持续性。那些所提供的产品或服务具有强大的竞争优势的企业能为投资者带来满意的回报”。
2012年5月5日 巴菲特回答《中国第一财经日报》记者提问时说：“选择美国公司或者其他国家的公司，我们的标准没什么不一样：首先我们要了解这家公司，了解其优势所在；我们希望这家公司有长期的竞争力，公司管理层诚实、可信并且稳定；在这些前提下，我们再选择那些股票具有相对价格优势的公司”。
价值投资的核心点：（1）非凡的产品或服务。（2）杰出的管理层。（3）潜在的市场。由此看来，“下了一个很大的赌注”的IBM，仍是巴菲特始终坚持的理念体现，唯一不同的只是投资对象名称而已。
四、用数据说话：如今的IBM到底是一家什么样的公司？
IBM自1911年创立于美国，是全球最大的信息技术和业务解决方案公司。该公司的主要业务是计算机和有关服务，产品包括软件和服务器。IBM为计算机产业长期的领导者，目前仍然保持着拥有全世界最多专利的地位。
1、 IBM目前设置了哪些职能部门？
IBM公司划分了五大业务部门
分别是：1、全球科技服务部门（GTS）；2、全球商业服务部门（GBS）；3、系统和科技部门；4、软件部门；5、金融服务部门 。
其中全球科技服务部门（GTS）和全球商业服务部门（GBS ）两个部门，即合称“全球服务部门”，它们是IBM从硬件转型到服务的重点业务。2011年这两个部门的总营收达到602亿美元，占到IBM总营业收入的56.7%。
IBM的GBS部门主要为企业提供资讯服务，包括IT咨询、管理咨询、战略咨询等。该部门的前身是IBM的IT咨询部门BIS，后来合并普华永道咨询部（PwCC）整合为业务咨询服务部BCS；2006年IBM将BCS部门更名为GBS。现在IBM 的GBS部门已成为全球最大的咨询公司之一，主要竞争对手有麦肯锡、波士顿、贝恩、埃森哲、凯捷、毕博、德勤咨询等。2011年该部门获得192亿美元的营收。通常在前面的GBS部门为企业提供咨询服务后，IBM的GTS部门可以更容易的拿到实施方案里面的单子。
2、IBM最近十年的舍、取之道？
IBM转型之后，它不断砍掉硬件业务；自2002年它将硬盘业务以20.5亿美元卖给日立，2004年底又将PC业务以12.5亿美元卖给了联想，2007年再将打印业务以7.25亿美元卖给理光。从2000年以来，IBM的硬件业务占应收的比重从41%下降至目前的18%。
在砍掉硬件业务的同时，IBM在软件业务上不断加码。1995年，IBM成立了软件集团，随后通过收购打造了以RationalSoftware、DB2、Lotus、WebSphere和Tivoli五大软件品牌为核心的软件基础设施平台，让软件和服务成为IBM近十年的业务发展的重点，他们营收份额逐年在不断增加。IBM服务和软件营收占比从2000年的39%和14.8%提高到2011年的57%和22.7%。
从盈利能力上看， IBM硬件业务毛利率在38%左右的水平，而软件和服务毛利率却可以达到87%和62%；IBM硬件净利率只有8%左右，而软件和服务净利率则是40%和38%。IBM的营收在2008年时就达到了1000亿美元，但金融危机之后有所下降，到2011年才又回到1000亿美元的规模，不过它的净利润都是在逐年增长，净资产回报率也在逐年提高。
IBM公司已经不再愿意被看作是一家IT公司，这家公司认为，只有和客户协作创新，共同去发现“蓝海”，并畅游在高附加价值的蓝海领域里，才是它的方向。
五、结论：
数据告诉我们真相：
1、成功转型的IBM已经在它的领域内建立起很好的护城河，具有了长期可持续竞争优势。
2、“杰出管理层所经营的非凡生意”，这正是巴菲特、郎咸平、马蔚华不约而同都把目光投向IBM而不是联想的根本原因。
3、“蓝海”扬帆的IBM全力出击的，正是“数据分析领域”，中国同行们当前可要奋起直追！
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